大鵬證券:精工科技(002006)投資價值分析報告

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-05-23 02:22:55
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大鵬證券精工科技(002006)投資價值分析報告
 
2004年06月24日 20:05 大鵬證券  

  作者:大鵬證券 王念春

  公司所屬行業:專用設備製造

  合理價值區間: 13-16 元

  股票評級:4N434

  A- 投資建議: 1 強賣2 賣出3 持有4 買入5 強買

  B- 含權: Y 含權N 不含權

  C- 公司成長: 1 極差2 較差3 一般4 良好5 優秀

  D- 股票風險: 1 極小2 較小3 適中4 較大5 極大

  E- 公司基本價值: 1 極差2 較差3 一般4 良好5 優秀

  行業內評級(分值:0~5)

  行業景氣度(4) 公司的行業地位( 4) 公司治理(4)

  決策及執行能力( 4) 持續增長能力(4) 償債能力(3)

  資產質量(3) 收入質量(3) 盈利質量(3)

  財務風險(1) 分紅能力(1)

  預測指標

  2002 2003 2004E

  銷售收入(萬元) 17994 20776 27680

  淨利潤(萬元) 1929 2248 3100

  每股收益(元) 0.39 0.45 0.39

  淨資產收益率(%) 22.42 22.12 8.82

  股票數據

  上市後 上市前

  總股本(萬股) 8000 5000

  流通A 股(萬股)3000 0

  市盈率(P/E)* -- 17.27

  每股淨資產 4.03 2.03

  股本結構:

  股份(萬股) 比例性質

  精功集團 3,195.50 39.94% 法人股

  孫建江 574.5 7.18% 個人法人股

  邵誌明 500 6.25% 個人法人股

  中國科技開發院浙江分院 480 6.00% 法人股

  浙江省科技開發中心 250 3.13% 國家股

   3000 37.50% 社會公眾股

  合計 8,000 100%

  投資要點:

  近兩年建築鋼結構用鋼量年增長率在30%以上,帶動鋼結構建材專用設備行業的增長,公司鋼結構建材專用設備係列產品2000 年、2001 年、2002 年占國內總銷量的比例分別為19%、30%、36%,2001 年、2002 年行業排名均居首位。

  公司生產的包覆絲機產品屬於原料複合深加工設備中的新星,其技術水平達到國際先進,處於國內領先地位,主要生產的輕紡專用類設備中包覆絲機係列產品及輔助設備2000年、2001 年、2002 年占國內總銷量的比例分別為37%、50%、56%,行業排名分別為第二、第一、第一。

  公司的三個募集資金項目在擴大原有產品規模的基礎上,有意識的傾向投入高附加值產品的擴大,新開發產品項目也都是從進口替代的角度,希望以較好的邢家畢英和國內市場的需求。項目的建成投產將有利於公司盈利能力和競爭能力的提升。

  2004 年,與其公司各項業務均保持較好的增長趨勢,淨利潤預期增長38%,合理價值定位在13—16 之間,建議13 元以下買入。

  一、鋼結構建材專用設備:新興產業,發展潛力巨大

  鋼結構建材專用設備對應的上遊行業是建築鋼結構產業,這在我國尚屬起步階段,有較大的發展潛力。在建築鋼結構用材方麵,日本1998 年的建築鋼結構用鋼量約為800 萬噸,占鋼材總產量的13%,而我國建築鋼結構年用鋼量約為200 餘萬噸,僅占鋼材總產量1.5%左右。建設部等有關部門於2000 年頒布了《中國建築技術政策》(1996-2010)及《國家建築鋼結構產業“十五”計劃和2015 年發展規劃綱要(草案)》。按照“綱要”製定的發展目標,“十五”期間,爭取年全國建築鋼結構用鋼量達到鋼材總產量的3%左右,到2015 年爭取年全國建築鋼結構用鋼量達到鋼材總產量的6%左右。按照2002 年我國鋼材總產量1.92億噸,不考慮鋼鐵行業的增長計算,我國鋼結構在未來10 年間將達到年產量1,152 萬噸,市場容量巨大。

  近兩年建築鋼結構用鋼量年增長率在30%以上,帶動鋼結構建材專用設備行業的增長,公司鋼結構建材專用設備係列產品2000 年、2001 年、2002 年占國內總銷量的比例分別為19%、30%、36%,2001 年、2002 年行業排名均居首位,在行業快速增長時期,公司作為行業的龍頭企業,有望獲得比其它同行業企業更好的盈利狀況。

  二、輕紡專用設備:行業調整帶來新的發展時機

  紡織機械與紡織行業的興衰直接相關,中國加入WTO 後,紡織、服裝市場的回暖直接帶動了紡機設備市場的好轉。“十五”期間,我國紡織工業將以結構調整為重點,計劃到2005年,精梳紗比重由16%提高到35%;無接頭紗、無梭布比重分別由28%、19%提高到50%和40%;出口服裝麵料自給率達80%;化纖自給率達90%左右。針對這一係列調整,紡織行業的投資重點主要是:化纖及天然原料深加工設備、染整後處理設備及無梭織機,以提高全行業的綜合技術裝備水平,吉林資訊網,這將給紡機行業的發展帶來新的曆史機遇。公司生產的包覆絲機產品屬於原料複合深加工設備中的新星,其技術水平達到國際先進,處於國內領先地位,主要生產的輕紡專用類設備中包覆絲機係列產品及輔助設備2000 年、2001 年、2002 年占國內總銷量的比例分別為37%、50%、56%,行業排名分別為第二、第一、第一。

  三、公司主營業務分析

  1、產品生產能力和收入構成分析:

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