調整是加倉良機 A股迎來更好的時代

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-07-20 09:48:54
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  2019年開年來,A股市場持續走紅,增量資金不斷湧入股市,市場對於A股投資價值的認可也逐漸形成共識。不過,近期A股市場出現疲軟,失守3200點,資金麵更是出現多日淨流出的情形。麵對當前變幻莫測的A股市場,泓德基金投研總監王克玉認為,當前市場估值仍處於安全區域,拉長期限至未來兩三年來看,此次調整或是不錯的加倉機會。

  回顧十多年的投資經曆,王克玉表示,這些年A股市場發生了不少新變化,很多甚至是連在市場中奮戰多年、經驗豐富的投資者都未曾經曆的。但令人高興的是,所有的變化都在向著市場化改革的方向不斷推進,而A股也勢必走入一個更好的時代。

  盈利增長和製度優化

  推動A股穩定發展

  對開年以來A股的持續上漲,王克玉認為,2019年一季度的市場上漲是對2018年四季度後期非理性恐慌引起下跌的反彈。實際上,若不考慮市場情緒影響,去年四季度後期各行業中優質頭部標的的估值水平已非常具有吸引力。邁入2019年,1月以估值作為主要買入依據的北上資金持續流入;2月市場受此前不確定因素緩和的影響,短期情緒波動較大,因此出現了一季度的大幅上漲。

  “做投資很重要的一點是了解當前市場所處的狀態。”談及當前市場行情時,比特幣礦場 電,他表示,目前來看,市場估值仍處於安全區域,經曆前期大幅上漲後,投資者情緒出現明顯改善。整體而言,拉長期限至未來兩三年看,此次調整或是不錯的加倉機會。

  不過其中也存在一定風險。他補充說,2月底以來,A股中基本麵較差以及β特征明顯的標的因流動性影響短期股價漲幅較大,在成交逐漸不活躍的情況下,這類公司麵臨較大下跌壓力。在此過程中,可能會對投資者情緒造成一定影響。

  此外,對於2019年的宏觀環境,王克玉認為,國內貨幣政策的有效性在去年下半年出現轉變,對金融市場的流動性和小微企業的融資便利性均有較大正麵影響,而減稅降費政策的同步出台亦對恢複微觀經濟活力的幫助很大。今年一季度宏觀經濟數據向好充分證明了貨幣政策和財政政策的有效性。不過,在他看來,隨著產業結構的進一步調整,運作效率最高的第二產業在整體經濟總量中的占比持續下降,可能導致經濟增速在一定時間內處在一個緩慢下行過程當中。

  至於備受關注的科創板,王克玉表示,這給國內高技術、高成長的創新企業帶來更多的機會,對於改善資本市場結構有積極意義。他認為,科創板是一個非常好的製度設計,更重要的是科創板是自上而下通過資本市場的力量推動產業的轉型升級,進而提升相關產業競爭力的有效方式。科創板相關標的主要集中在醫藥、TMT、高端裝備等方向,未來有望出現較大的投資機會。他強調,雖然科創板推出速度較快,但實際跟進措施亦非常迅速。當然,科創板投資對專業性的要求非常高,對投資者的行業研究和投資能力提出了很高的要求,特別是科創板有些標的短期經營狀況和盈利波動會比較大,所以在這種情況下,需要對公司業務和長期的發展前景具有非常深入和前瞻性的判斷,才能夠有效地控製投資風險。

  兩維度判斷慢牛格局

  近年來,A股市場的整體投資生態發生了很大變化。在王克玉看來,首先是投資者結構。“過去A股市場波動大是因活躍投資者過多,但2017年以來A股市場投資者結構發生了顯著變化,著眼於市場估值與優秀企業的偏長期投資的投資者比例不斷提升。在此背景下,市場波動有所下降,運行效率獲得進一步提升。”

  其次,他認為是上市公司主體本身經營質量和回報股東的意識提升,隨著國內股權投資文化的成熟,越來越多的上市公司正努力經營,並且把經營的成果通過合適的方式來實現對股東的回報。

  投資者結構和上市公司運作經營兩大因素的質變對形成長期慢牛有非常好的引導作用。王克玉強調,“這兩方麵可降低市場運作波動,自下而上來看,具有經營優勢的公司未來在行業中的領先優勢會越來越明顯。這些狀態也是外部投資者希望看到的,吸引了長線資金入市後,市場整體形成慢牛的可能性也進一步提升。”

  談到“慢牛”也就延伸到了另一個問題,A股市場是否會走向機構化?他表示,從發達國家的體係來看,股權投資是居民資產配置的主要方向之一,海外居民資產配置傾向於通過機構投資者進行,而國內隨著投資渠道的拓寬、政策的成熟和配套措施的推進,也會有越來越多的投資者采取這樣的方式。在該發展過程中,他認為,機構投資者的投資行為亦發生了優化。

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