華微電子CEO承諾三年不減持 功率器件龍頭業績飆

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-05-18 11:37:13
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  12月26日晚間,國內半導體功率器件龍頭企業華微電子連發兩篇公告,一篇是《關於公司董事、CEO、董事會秘書聶嘉宏先生承諾不減持公司份的公告》,另一篇則是《關於2017年限製性票激勵計劃首次授予部分第一期解除限售條件成就的公告》,公告類型都屬利好。前者顯示公司CEO聶嘉宏先生2018年12月25日起至2021年12月24日止三年時間均不減持,充分表明其對華微電子長期發展的看好,後者則是因為華微電子2017年淨利潤較2016年增長133.52%,且參與考核人員績效考核全部達標,公司管理能力得到市場檢驗。

  剛拿到配股批文的華微電子,此時又連續發布利好公告,而按照2017年股權激勵方案來看,隻有當2018年公司淨利潤規模較2016年增長150%,2019年淨利潤則要較2016年增長240%,股權激勵對象才能逐一解除限售,華微電子管理層與公司進行業績對賭的自信何在,國內功率半導體行業龍頭公司是否將實現戴維斯雙擊呢?

  半導體功率器件行業龍頭華微電子加碼研發不斷前行

  華微電子成立於1999年,兩年後公司就在上海交易所掛牌上市,是國內功率器件領域首家上市公司,在功率半導體器件設計研發、芯片加工、封裝及銷售方麵擁有52年的生產經營曆史。2017年CSIA(中國半導體行業協會)統計的中國半導體功率器件十強企業中,華微電子排名第一。

  成立以來,華微電子堅持以研發為先,不斷加大研發投入,持續推進超結MOS、SGT MOS、IGBT、可控矽以及TrenchSBD等五大工藝平台的建設,其生產的FS-Trench IGBT、FRD等高端功率器件在智能小家電、變頻家電、充電樁等領域已經實現批量銷售;同時該公司不斷優化高壓MOS、SBD產品的性能指標,已經成功進入DELL、DIODES等大客戶係統。

  統計結果顯示,華微電子多年以來研發費用占總營收的比例基本上維持在6%左右,在同行業上市公司中處於領先水平,2018H1研發投入為5100萬元,同比增長15.7%,占總營收的6.3%,具體情況如下所示:

  行業市場空間廣闊國產替代催動業績增長

  Yole Developpement統計結果顯示,2015年中國功率器件市場銷售額占全球總規模的39%,已成為全球最大的功率半導體器件應用市場,而中國半導體協會資料顯示,2017年中國功率半導體市場規模為2170億元,同比增長3.93%。預計2018年中國功率半導體市場規模為2264億元,同比增長率為4.3%。

  行業市場空間較大的同時,需要注意的是功率半導體行業國產化程度仍然較低。根據IHS的統計,全球功率半導體前10大廠商占據了全球市場的60%,其中英飛淩占比18.5%,排名第一,第二位安森美占比9.2%,第三為意法半導體,占比5.3%,以2017年營收規模來看,華微電子在我國功率半導體廠商規模最大,但仍僅相當於全球營收規模最大的功率半導體廠商英飛淩中國區域營收的1/8。

  然而,從功率半導體行業的特點來看,這也是半導體行業中我國較容易實現彎道超車的行業。一方麵,從現狀來看,與信息半導體行業相比,功率半導體由於產品迭代速度相對較慢,對製程、晶圓線和投資規模的要求相對較低,以及全球華人功率半導體人才較為豐富等原因,在短期內實現工藝技術的突破,實現國際一流的產品性能的可能性相對更高,另一方麵則因為國內功率半導體的下遊客戶市場主要為國產廠商,而麵對國內的下遊廠商,國內的半導體功率企業在和國外的企業競爭時往往具備成本與定製化的優勢。

  在這些因素共同作用下,華微電子最近幾年的業績實現了較快的增長,具體情況如下所示:

  事實上,此次股權激勵方案實際上是2017年的延續,華微電子曾經在17年底授予29名激勵對象1,331萬股限製性股票,授予價格同樣為3.98元/股,當年授予的限製性股票達到下述業績考核指標時方可解除限售:

  實際上2017年報顯示,華微電子當年營業收入同比增長17.12%,淨利潤同比增長133.52%,超額完成任務。到了2018年,華微電子的業績表現同樣亮眼,三季報顯示,公司1-9月實現營業收入12.52億元,同比增長11.69%,實現淨利潤0.78億元,同比增長40.49%,按照本次股權激勵方案來看,2018年度公司淨利潤規模將達到10154.68萬元,本次激勵對象獲得的股票方能解除限售,比特幣算法sha256,否則將由公司回購注銷,這可以說是公司與管理層進行的一次業績對賭,從華微電子此前業績表現來看,淨利潤達標的可能性很大。

  配股擴充產品線華微電子一路前行

  長遠來看,對於一家功率半導體企業而言,決定核心競爭力的前段製造能力和關乎企業發展速度的設計能力不可或缺,而封測環節一方麵可以占據更廣闊的利潤空間,另一方麵可以增強對產品性能的把控與設計製造環節形成協同效應,也是不得不考慮拓展的部分,因此IDM是功率半導體廠商的必然選擇。目前世界範圍內一流的功率半導體廠商無論是歐洲的英飛淩、意法半導體,美國的德州儀器、安森美,或是日本的三菱等,均以IDM模式為主。

  經過了50多年的不斷積累,華微電子已經成為了國內技術領先、產品種類最為齊全的功率半導體器件IDM公司,擁有專利50多項,涵蓋產品設計、工藝製造、封裝和IPM模塊。

  不僅如此,華微電子12月3日晚間發布公告稱公司配股項目獲證監會批準募集資金總額不超過10億元(含發行費用),扣除發行費用後本次募集資金將全部用於新型電力電子器件基地項目(二期)。華微電子原有的產品主要為雙極型功率晶體管、整流類二極管和高壓MOSFET等,主要應用於消費電子領域,而本次募投項目產品600V-1700VIGBT主要應用於新能源汽車、工業傳動、變頻家電等領域,低壓trench型和和超結型MOSFET主要應用於同步整流、充電樁、工業電源等領域。

  此前,華微電子擁有4英寸、5英寸與6英寸等多條功率半導體分立器件及IC芯片生產線,芯片加工能力為每年400餘萬片,封裝資源為60億隻/年,募投項目預計2019年下半年投產,此後華微電子將具有加工8英寸芯片24萬片/年的加工能力,項目全部達產後,預計實現年銷售收入9.18億元,生產期平均年稅後淨利潤為1.89億元。

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