科創強芯點燃半導體行情 華微電子啟動配股加碼

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-05-18 11:36:37
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  3月22日至29日,上交所接連公布四批科創板受理企業名單,目前已有28家企業的上市申請獲得受理,科創板開板、注冊製試點正式開啟。據上交所公布的《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》,半導體和集成電路行業屬於“新一代信息技術產業”,是上交所重點推薦七大領域的第一位。科創板有望重構A股科技股估值體係,多家泛半導體企業的申報進一步引發市場對半導體板塊的關注熱情和估值重構,連同國產替代、行業周期反轉等積極影響,2019年年初至今A股半導體板塊上漲52.23%,同期上證指數僅上漲23.93%。

  半導體和集成電路行業在國家政策不斷加碼支持,強芯之路勢在必行的背景下國產替代空間巨大,整個行業麵臨著空前的發展機會,多家券商認為有望迎來半導體行業上市公司結構性長牛行情。

  功率半導體市場空間巨大國產替代將成趨勢

  作為半導體行業的重要分支,功率半導體器件在電力電子行業有著非常廣泛的應用,是電子產品的基礎元器件之一,在產業電子化升級過程中,越來越得到重視與應用。近年來,萬物互聯的呼聲越來越高,其中包括以新能源汽車、高鐵為代表的交通工具,以光伏、風電為代表的新能源領域,以手機為代表的通信設備,以電視機、洗衣機、空調、冰箱為代表的消費級產品,都在不斷提高電子化水平,其中又以新能源汽車的高度電子化最為引人注目;與此同時,工業、電網等傳統行業也在加速電子化進程。

  根據Yole和中國半導體協會數據顯示,2017年中國大陸功率半導體器件銷售額達2170億元人民幣,同比增長3.93%,約占據全球市場份額的39%,其次才是歐洲地區的18%;另外,美國和日本的銷售額占比差不多,分別為8%、6%。      中國近年來我國在功率半導體器件中高端領域仍處於產業鏈落後的被動局麵,包含國際大廠產能在內的國內市場自給率大約隻有10%,由本土企業貢獻的份額約隻有5%,中高端產品及關鍵芯片供應主要依賴進口實現,自主可控迫在眉睫。從行業走勢上,伴隨國際廠商加強往新能源汽車等高端領域發展的趨勢,中國大陸本土功率半導體器件企業一方麵搶食國產替代發展機會,一方麵堅持同步向高端創新,並在眾多領域開始展現多點開花的良好形勢。如深耕MOSFET的華微電子、揚傑、士蘭微;精於IGBT的嘉興斯達、中國中車、華微電子、比亞迪、士蘭微;在SiC領域有所建樹的北京泰科天潤等企業。其中,華微電子在IGBT產品上有量產能力且良品率領先,並率先發力新能源等高端領域,公司從2010年開始研發IGBT產品,目前產品技術水平已經與英飛淩、ABB等一流IGBT產品達到同等水平。2017年度中國大陸功率半導體器件十強企業排名中,華微電子居於首位。      配股募投建設8英寸生產線華微電子業績增長值得期待

  據華微電子披露的2018年度業績快報,東京比特幣市場,公司在2018年實現營收17.09億元,同比增長4.55%;實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤9421.07萬元,同比增長13.52%。這隻是華微電子近年來穩健增長的縮影,該公司近年來狀經營況如下所示:      可以看到公司營業收入從2016年的13.96億元增長至2018年的17.09億元,增加了3.13億元,淨資產收益率則從2.02%增加到4.86%,增長了2.64個百分點,淨利潤也從2016年僅4100餘萬元到今日突破億元大關。

  受益於功率器件下遊光伏領域、新能源汽車、變頻家電、軍工產品等市場領域需求爆發,上遊晶圓供不應求,供給緊張,功率器件持續缺貨,廠商已經數次提價,但交貨期仍在繼續延長。目前功率器件和MLCC是全市場最緊缺的兩類元器件,預計功率器件價格走勢將複製MLCC路徑。在產品漲價的行業背景下,華微電子作為中國功率半導體行業龍頭企業,利潤將持續得到提升。

  事實上,在A股分立器件上市公司中,華微電子一直持續保持著最高的研發投入,且一直將研發投入費用化處理,較高的研發投入盡管影響了公司經營業績,但提高了生產效率,增強了公司技術實力,豐富了新產品儲備,有利於公司長遠發展。      從研發支出占比來看,華微電子在同行業可比公司中也處於領先地位,具體如下所示:      2019年3月31日,公司披露配股發行公告,將正式啟動配股。據公司公告,華微電子募集資金不超過10億元投入8英寸項目建設,扣除發行費用後的淨額將全部用於新型電力電子器件基地項目(二期)的建設。項目產品包括重點應用於工業傳動、消費電子等領域,形成600V-1700V各種電壓、電流等級的IGBT芯片;同時包括應用於各領域的具有成熟產業化技術的MOSFET芯片;以及與公司主流產品配套的IC芯片。項目建成後將成為國內首家以新能源領域功率半導體芯片製造為核心、規模最大的8英寸生產線,形成8英寸芯片24萬片/年的製造能力,重點生產投入IGBT、MOSFET等核心器件產品領域,將有力增強公司在功率半導體行業的的市場競爭力,同時保障公司未來增長所需的產能。

  數據顯示,2017年功率半導體器件市場規模達到185億美元,其中采用12英寸製程約20億美元,占比約10.8%,大部分都還在采用6、8寸製程,國金證券認為未來3-5年雖然會有一部分產品轉向12寸製程,但仍主要以8英寸為主。由於全球晶圓廠在8寸擴產方麵幅度不大,在需求不斷提升的情況下,8英寸晶圓產能部分產品仍吃緊,車用功率半導體表現尤為明顯,需求旺盛,功率半導體器件有望漲價。而華微電子作為中國半導體器件行業龍頭企業,本次募投項目投產後,將實現IGBT、MOSFET等產品的規模化生產,因該等產品具有進口替代優勢,與進口同類產品相比,公司本次募投產品在技術水平同步的前提下因在國內生產成本較低,具有成本優勢,公司募投項目產品售價預計會有較強的市場競爭力。

  華微電子此次配股所做的產業布局,抓住了行業高成長以及自主可控大趨勢下的曆史機遇。目前,中國已成為全球最大的功率半導體器件市場,伴隨著國內功率器件行業技術水平的不斷提升,以及新能源汽車行業的發展、高端製造的崛起,近年來下遊新能源汽車、變頻家電、工業控製、軍工產品等市場領域需求爆發,國家軍民融合戰略的實施與深化,使功率半導體的“中國製造”在中高端市場及國家安全領域的拓展速度在不斷加快,中國的功率半導體行業進口替代化趨勢明顯。

  因此,國內高端功率半導體行業龍頭將迎來曆史機遇期,華微電子率先實現IGBT等中高端器件國產化突破,無疑未來較長時間內都將獲得高速發展。公司作為國內半導體功率器件龍頭企業,將受益於此輪行業性機會,一方麵借機拓展自身產品應用領域,另一方麵成為進口替代的首要承擔者,未來潛力巨大。

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