薑超:供需雙雙轉弱

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-05-17 22:29:35
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  摘要

  4月工業生產如期回落,需求端三駕馬車全線下滑。而從5月中觀高頻數據來看,供需雙弱格局仍在延續,短期經濟依舊偏弱:一方麵,需求仍在築底,前半月地產銷量增速下滑,第一周乘用車批、零增速雙雙下滑;另一方麵,工業生產壓力不減,前半月發電耗煤降幅擴大,汽車、鋼鐵等主要行業開工率更是全麵走低。

  需求:下遊地產、乘用車、家電、紡服均走弱。中遊鋼鐵、水泥、化工走弱。上遊煤炭分化、有色走弱。交運分化。

  價格:470房價增速保持穩定,上周國內生資價格普遍回落,原油價格下滑。

  庫存:下遊地產去化,乘用車回補。中遊鋼鐵去化,水泥、化工回補。上遊煤炭去化、有色分化。

  下遊行業:

  地產:4月全國地產銷售走弱,查詢所有比特幣賬戶餘額5月以來38城銷量增速下滑。在去年同期基數較低的背景下,4月全國地產銷量增速仍較3月回落至1.3%。而5月前15天38城銷量增速較4月大幅下滑至10%,均指向地產需求仍弱,且各線級城市銷售同步轉弱。4月70城房價同比微升至11.4%,環比持平在0.6%;各線級城市走勢分化,一二線穩中略升,三線走弱。終端需求疲弱、地價高企背景下,4月土地市場也較冷清,全國土地購置麵積增速降幅擴大至35.5%。而5月以來略有好轉,上周百城土地成交麵積回升,增速也由負轉正。

  乘用車:4月乘用車產銷增速仍在築底,經銷商庫存依然偏高4月統計局口徑下汽車零售回暖,增速升至-2.1%,但中汽協、乘聯會口徑下乘用車銷售再度走弱,同比增速分別降至-16.8%、-17.7%,差異主要緣於前者口徑為限額以上,且包含價格,包括商用車。三大口徑下產量增速同步下滑,其中統計局口徑下4月全國汽車產量增速降至-15.8%。4月經銷商庫存依然高企,庫存係數升至2.0,創14年以來同期新高。5月第一周乘用車批零增速仍在下滑,分別降至-44%、-24%,表征生產的半鋼胎開工率也同步放緩至68.2%,均指向需求、生產仍未見底。

  家電:4月限額以上家電零售增速回落,地產偏弱+假期錯位。在去年同期基數有所走低的背景下,4月限額以上家電音像類零售增速大幅下滑至3.2%,指向行業景氣程度有所下行。一方麵,節假日天數同比減少以及增值稅減稅可能均對其形成拖累;另一方麵,前期地產銷售持續走弱,也帶動家電銷售從高位回落。

  紡織服裝4月限額以上紡服零售增速轉負,出口同步轉弱。4月限額以上服裝鞋帽類零售增速下滑轉負至-1.1%,創下04年以來新低。一方麵,“搶出口”令去年同期基數偏高;另一方麵,節假日天數同比減少、減稅政策落地,均對紡服消費形成抑製。而受去年同期高基數影響,4月紡織服裝各子行業出口增速全線下滑,其中針織紗線、服裝和鞋類出口增速分別降至-6.7%、-11.3 %和4.2%。整體看,行業內外需同步走弱,景氣轉差。

  商貿零售:4月社消零售增速小幅回落,汽車回暖獨木難支。4月消費增速小幅回落至7.2%,社零名義、實際增速和限額以上零售增速均較3月下滑,但剔除節假日因素後,社零增速較3月持平。分品類看,必需消費普遍下滑,尤其食品、服裝下滑均較顯著;可選消費漲少跌多,汽車降幅收窄,但石油及製品大跌,而地產後周期的家電、家具、建材也全線下滑,是主要拖累。

  中遊行業:

  鋼鐵:4月粗鋼產銷增速上升,上周鋼價回落,社庫繼續去化。4月全國粗鋼產量和表觀消費量增速分別上行至12.7%、11.9%,指向需求、生產均較穩健。這不僅帶動4月鋼價上行,也令庫存明顯去化。上周鋼價螺紋、熱板雙雙回落。一方麵,上周鋼材社會庫存繼續去化,指向需求依然向好。另一方麵,前期生產較旺,令供需格局有所轉弱。上周高爐開工率回落至68.8%,同比也由正轉負,意味著未來短期供需格局有望改善。

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