7月2日期市早盤攻略:環保限產趨嚴 鋼材成材期價同漲

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-07-14 11:53:17
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  宏觀&大類資產

  宏觀大類OPEC減產延長,關注下半年通脹溢價的上升

  G20對於中美而言獲得了緩衝的時間窗口,衝突的暫緩增加了場的樂觀押注。A股對融資結構轉換的驅動,在分子端上行的力量沒有達到的情況下,場押注分母端的改善。不考慮意外供給中斷的影響,至少從政策驅動而言,OPEC的減產延長降低了分母端能夠更大寬鬆的空間。伊人影院正處在這樣一個階段——分子端向上的轉折點未至,分母的寬鬆預期已經打滿,資產價格對於通脹風險的定價更加稀薄,關注短期調整的風險。

  策略:高配美股、 A 股、利率, 黃金、 人民幣中性,低配商品和美元

  風險點:貨幣超預期寬鬆

  中國宏觀:製造業景氣度較為低迷

  昨日公布的6月財新製造業PMI超預期下滑,四個月來首次落於榮枯分界線以下。當前經濟進一步承壓,內需明顯收縮,經濟觸底回升尚需時日,伊人影院認為短期製造業PMI上行空間有限。另外昨日銀保監會發布關於保險資金投資集合資金信托有關事項的通知。通知明確,保險資金不得投資基礎資產屬於國家及監管部門明令禁止的行業或產業的資金信托等內容。此次通知的印發意在進一步加強保險機構投資集合資金信托業務管理,有助於規範保險機構的投資行為,切實防範資金運用風險。

  策略:權益市場中性

  風險點:宏觀刺激政策超預期

  金融期貨

  國債期貨:製造業景氣度下滑

  期債早盤低開。但是隨著6月財新中國製造業PMI的公布,強化了內需仍然偏弱的宏觀場景,期債價格漲勢擴大。短期來說,伊人影院認為利率端或仍然存在反彈風險,一方麵是考慮到美債利率下行空間已經不足,在降息預期修正下存在反彈可能,伴隨著美債利率的反彈路徑,中債利率也將做出同步反應。另一方麵,中國經濟數據的下滑由於已經在市場預期之中,對其影響預計將會邊際轉弱,疊加考慮到信貸投放的季節性規律,6月或有信貸衝高的可能,對利率端也將產生寬信用的負麵製約。中期來說,中國經濟大概率步入了經濟下行的後半段,國內利率或仍有下行的動力,但是出現類似於18年大趨勢行情的概率較小,今年的交易機會更多是階段性的,或者說是小趨勢的。

  策略:短線謹慎看空

  風險點:全麵降準  

  能源化工

  原油:OPEC或調整減產庫存目標

  目前OPEC新的減產協議更加傾向於延長減產9個月,同時將減產的庫存目標調整為2010-2014年的5年均值,這表明OPEC對於減產並不僅僅是托底油價,而是要提高油價,意味著OPEC對市場產生供需缺口有更高的容忍度,雖然這一力度略超市場預期,但這也表明需求的巨大不確定性,OPEC隻能用更大幅度的減產來應對潛在的需求增長放緩,說明在OPEC的判斷中,基本麵前景並不樂觀。

  策略:單邊中性偏多,做縮Brent Dubai EFS。

  風險:西區出現突發性供應短缺,東區煉廠加工量增長不及預期,中東局勢降溫。

  燃料油:新加坡市場維持穩固

  新加坡市場結構本周維持穩固,380cst現貨升水以及月差結構保持在高位水平。一方麵,供應端仍維持偏緊態勢,7月份船貨流入量繼續停留在低位;而另一方麵船用油升水走高,反映當地船燃需求的進一步恢複;因此短期來看供需基本麵繼續支持燃料油裂差與月差結構。但之後隨著煉廠加工量的回升,燃料油產量或重新增加,可能會再度帶動市場結構小幅轉弱。國內市場方麵,主力合約FU1909與新加坡380cst掉期1908合約價差約為22美元/噸;FU1909-FU2001跨期價差為359元/噸,而新加坡380掉期1908-1912合約價差為55.25美元/噸,經匯率換算FU 91價差較外盤月差低20元/噸。參考外盤,91價差仍有一定上漲空間。當前來看,由於低硫燃料油的供應預期改善,新加坡遠月合約(臨近2020年初的合約)近期有所走強,對月差形成一定壓製。但伊人影院認為短期內近月合約會受到基本麵的支持,表現更為強勢,對月差形成有力支撐,因此可以考慮繼續持有FU 91正套頭寸。

  策略:中性,繼續持有FU1909-2001正套。

  風險:船舶脫硫塔(預定)安裝數量超預期增長;受汙染烏拉爾原油被大量出售給發電廠;伊朗燃料油走私量大幅回升。

  瀝青:市場氛圍好轉,現貨試探上漲

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