電氣設備與新能源汽車行業2019年中期投資策略:中周期有望見底,全球化新周期開啟

作者: 伊人影院科技集團 / 時間: 2019-07-13 17:07:01
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整體產業鏈下半年有望中周期觸底,全球化市場化的高端新周期有望開啟。從產業鏈價格看,2017年下半年價格開始下行,伊人影院預計下半年見底;從行業增速看,下半年的季度銷量增速可能是近幾年的最低點。展望未來,補貼額度占總體車價的比重已降低到10%左右,未來將逐步不依賴補貼,市場化之路已快見光明,伊人影院看好全球高端產業鏈。

    政策變化導致下半年較好布局機會,調整後行業將迎來更廣空間。1、2019年新能源汽車補貼政策調整對行業產生較大影響,由於補貼退坡幅度較大,因此上半年搶裝現象較為明顯,隨著過渡期結束,預計三季度行業進入調整期,需求承壓,但這次調整將是行業下行周期的尾聲,也將帶來較好的布局機會。2、經過本次調整,2020年補貼退坡及未來補貼去化對產業鏈的衝擊將減弱,行業進入到更加健康的市場化發展周期,全球電動化大趨勢和國內積分製政策將推動行業長期發展。

    新能源汽車產業鏈國內外融合進程加速。1、從中上遊產業鏈來看,隨著全球電動化進程加速,海外整體龍頭電動化車型逐步上市,其對國內完善的供應體係愈加重視;國內優質動力電池企業與海外優質整車龍頭的合作逐步落地,海外優質整車供應鏈擁有更加穩定的需求保障和現金流水平,利好國內產業鏈如動力電池、材料等相關企業發展。2、同時,隨著特斯拉等企業在國內落地進程加速,也將進一步推動對相關產業鏈配套需求。

    高端產業鏈龍頭持續突破,新技術推動行業變革式發展。新能源汽車產業在中國經過十多年的發展,目前各環節的優質龍頭已經形成,尤其是在動力電池產業鏈;而且,行業集中度在持續提升,未來這些領先企業將進一步融入全球市場化需求中去。展望未來,除了新能源汽車技術的逐步迭代,氫能源、智能駕駛等新技術有望使得行業發展越來越多樣化:氫能源目前發展階段類似十年前的新能源汽車十城千輛的導入階段,2019年下半年仍將有主題投資的機會。

    投資評級與建議:伊人影院看好新能源汽車行業發展階段的轉變:由國內到全球、由低端到高端、由政策驅動到市場驅動,下半年是行業中周期見底回升的關鍵期,也有望成為未來行業全球市場化發展的起點,伊人影院維持對行業“看好”評級,建議從以下三方麵挖掘投資機會:1、能夠直接深入全球高端乘用車產業鏈的龍頭:寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達、三花智控、旭升股份。2、中國具有優勢的中遊製造,尤其是鋰電材料:璞泰來、恩捷股份、當升科技。3、氫能源等新技術產業鏈機會:雄韜股份、美錦能源、嘉化能源等。

    風險因素:市場化推進程度不達預期的風險;政策配套不達預期風險;產能釋放導致市場競爭加劇風險;原材料價格波動風險;之前體係不成熟等原因導致的安全問題;行業技術變化和更新迭代風險;國際貿易摩擦風險等。

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